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巴菲特股东信划重点:依旧看好美国 回购创纪录 重仓比亚迪

周六,沃伦·巴菲特(Warren Buffett)向伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc)的股东们公布了他的年度致股东信。这位90岁的投资传奇已经连续60年发表致股东信,它已经成为全世界投资者的必读之书。

周六,沃伦·巴菲特(Warren Buffett)向伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc)的股东们公布了他的年度致股东信。这位90岁的投资传奇已经连续60年发表致股东信,它已经成为全世界投资者的必读之书。

致股东信中还透露了今年伯克希尔股东大会的安排。从去年开始,由于受到疫情影响,伯克希尔股东大会开始改为线上举行,今年的股东大会延续了这一做法,并将举办地改到洛杉矶。

巴菲特股东信划重点:依旧看好美国 回购创纪录 重仓比亚迪

“永远不要做空美国” 伯克希尔在美固定资产超过其他所有公司

90岁的“奥马哈先知”巴菲特仍然是美国梦的坚定信徒,他在今年的股东信中再度提出“永远不要做空美国”。他已经在多年的股东信的强调相信美国。

“在它短短的232年历史中……没有一个像美国这样释放人类潜能的孵化器。”“尽管有一些严重的干扰,但我们国家的经济进步是惊人的。我们坚定不移的结论是:永远不要做空美国。”

巴菲特在信中分享了一个事实,伯克希尔集团在美国拥有的资产(包括房地产、工厂和设备)的估值比美国其他任何公司都要多。

“伯克希尔对这些国内‘固定资产’的折旧成本为1540亿美元。紧随其后的是AT&T,其资产价值1270亿美元。”

巴菲特强调了伯克希尔哈撒韦的两家全资美国企业——BNSF铁路公司和伯克希尔哈撒韦能源公司(BHE)——尽管在Covid-19大流行期间需求大幅下降,但这两家公司在2020年盈利83亿美元。

巴菲特相信,BHE将成为未来提供清洁能源的领导者。BHE开始了一项耗资180亿美元的项目,对已经过时的输电网进行改造和扩建,该电网目前正在向整个西部地区输送电力,预计项目2030年完工。

巴菲特还提醒投资者,尽管人们对沿海地区的关注很多,但奇迹的确会在美国中部地区发生。毕竟,这位传奇人物在内布拉斯加州的奥马哈创立了他的企业集团。

谈投资:债券不是好去处 比亚迪进入十大重仓股名单

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对于投资,巴菲特表示,全球的超低利率降低了债券市场的吸引力。“现在债券也不是好去处。”

他指出, 10年期美国国债的2020年底的收益率是0.93%——比1981年9月的15.8%的收益率下降了94%。在某些重要的大国,如德国和日本,投资者从数万亿美元的主权债务中获得负回报。全球范围内的固定收益投资者——无论是养老基金、保险公司还是退休人员——都面临着暗淡的未来。

从股票投资来看,截至2020年底,伯克希尔公司合计持有市值为2811.7亿美元的股票,购入成本为1086.2亿美元,账面盈利1725.5亿美元。

苹果仍是伯克希尔公司最大的普通股投资,持仓市值1204.24亿美元;其次为美国银行(持仓313.06亿美元)、可口可乐(持仓219.36亿美元)。随着市场的复苏,巴菲特开始了一些逢低吸纳,雪佛龙(Chevron)、威瑞森(Verizon)进入伯克希尔十大重仓股名单,伯克希尔对雪佛龙持仓市值41亿美元,对威瑞森持仓市值86亿美元。

另外,比亚迪也出现在伯克希尔十大重仓股名单中,至2020年底持仓市值58.97亿美元,其持仓成本价仅2.32亿美元,买入12年增长25倍。

2020年净利润大幅下滑 承认收购中犯了一个错误

致股东信中披露,2020年伯克希尔按GAAP(美国通用会计准则)新规计的净利润为425亿美元,相较2019年的净利润814亿美元下滑约48%。

这一盈利数字包括四个组成部分:219亿美元的营业利润,49亿美元的资本利得,267亿美元的净资本收益,以及来自子公司和附属公司价值减记的110亿美元亏损。

巴菲特承认,其中的110亿美元减记是他在2016年犯的一个错误的量化。那一年,伯克希尔收购了Precision Castparts(PCC),“我为这家公司花了太多钱”,“我只是对PCC的正常盈利潜力过于乐观”。巴菲特指出,去年,作为PCC最重要的客户来源,整个航空航天业的不利发展,暴露了他的误判。虽然他认为随着时间的推移,PCC将在其运营中部署的净有形资产上获得良好的回报,但他对未来平均收益的判断是错误的,因此也就错误地计算出了为企业支付的合理价格。

巴菲特表示,去年的两个目标都没有实现:伯克希尔没有进行大规模收购,营业利润下降了9%。不过,通过留存收益和回购约5%的股票,他确实提高了伯克希尔的每股内在价值。

伯克希尔公司在2020年的回购总额达到247亿美元,创下了回购史上的最高纪录。

不过,一些希望了解巴菲特下一笔大型收购细节的投资者可能会感到失望。巴菲特已经多次在股东信中谈及回购的意义,今年他依然围绕回购发表看法,他表示,回购是因为相信这样做可以提高持续持股的股东手中每股对应的企业内在价值,同时也能让伯克希尔拥有充足的现金去应对未来可能出现的机会或者问题。到2020年底,该集团仍拥有超过1380亿美元的现金储备。

从伯克希尔今年的股价表现来看,2020年其并未交出太好的答卷,跑输标普500。2020年,伯克希尔股价年度涨幅2.4%,而标普500指数计入股息再投资的回报率为18.4%。

不过长期来看,伯克希尔的股价增长幅度仍远超标普500。1965年至2020年间,伯克希尔股价复合年均增长率为20%,超过标普500指数的10.2%;1964年至2020年间,伯克希尔股价累计增长率达到的2810526%,远高于标普500指数的23454%。

股东大会首次在奥马哈外举办 芒格回归

巴菲特致股东信中也透露了今年的股东大会信息。今年,伯克希尔哈撒韦公司的股东大会将于2021年5月1日召开,并将与去年一样,在网络上进行直播。

去年由于疫情影响,股东大会首次改为线上举行,巴菲特的老搭档查理·芒格(Charlie Munger)由于旅行限制未能参会。

今年,查理·芒格将回归。今年的股东大会将在洛杉矶举办,这是伯克希尔股东大会第一次在奥马哈以外的地方举行。这是因为芒格居住在洛杉矶。

另外,伯克希尔的其他两位副董事长阿吉特·杰恩(Ajit Jain)和格雷格·阿贝尔(Greg Abel)也将出席年度股东大会,回答问题。其中格雷格·阿贝尔去年曾陪同巴菲特一起出席股东大会。

许多投资者意欲了解巴菲特的继承人,目前两位副董事长是呼声最高的人选。在两位候选人之中,阿贝尔的一个明显优势是年龄。阿吉特•杰恩比格雷格·阿贝尔年长11岁,巴菲特曾经明确表示下一任CEO要能经营伯克希尔至少十年,从长久经营来考虑,阿贝尔成为接班人的可能性更大。

伯克希尔在此前发布的通知中表示,希望2021年的会议将是股东们最后一次不能亲自出席的会议,期待着2022年再次在奥马哈举办股东大会。

新京报贝壳财经记者 顾志娟 编辑 陈莉 校对 刘军

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作者: admin

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