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逆势大涨7个点,伊利的一季报到底说了啥?

今天的行情,反反复复,震荡来震荡去,整体表现一般,跌多涨少。但一片低迷下,却有亮瞎眼的,比如伊利,今天逆势大涨了7个点,一度涨近9个点。

今天的行情,反反复复,震荡来震荡去,整体表现一般,跌多涨少。但一片低迷下,却有亮瞎眼的,比如伊利,今天逆势大涨了7个点,一度涨近9个点。

伊利是2000亿级别的巨头,今天涨了172亿的市值,这个涨幅可以吊打近90%的A股公司市值。

伊利大涨的直接刺激因子是昨晚发的财报,那财报到底讲了啥,透露了一个什么样的伊利?

1 史上最强一季报

4月29日晚上,伊利公布了2020年年报和一季报。

2020年伊利营收达968.86亿,同比增长7.24%,归母净利润70.78亿,同比增长2.08%。2020年上半年有严峻的疫情挑战,全年业绩能够追回来,不下滑,已经难能可贵,这里可以看出伊利经营的韧性。另外,2019年年报中,伊利给的指引是利润总额完成61亿,算是超预期完成了指引。

比利润更好看的是经营现金流净额,这个更能真金白银衡量公司赚进了多少钱。2020年经营现金流净流入98.52亿,同比增长了16.51%。卖出去的乳制品能够顺利回款,表明终端销售是不错的。

再看2021年一季报,营收273.63亿,同比增长32.49%,归母净利润28.31亿,同比增长147.69%,这是伊利史上最强的一季报。虽然说有一些2020年一季度低基数效应,但此处也可以看出伊利业绩恢复的弹性。而且,与2019年一季度相比,这个业绩也是很不错的,营收增长了18.1%,归母增长了24.4%。

分板块来看,伊利营收主要分三大块,过去五年均保持正增长。

2020年液体乳营收761.23亿,同比增长3.2%,这个规模已经很大,基数很高,疫情之下还能维持增长相当不错了。2021年一季度液体乳208.61亿,同比增长35.8%,恢复了双位数增长。

这个板块,比起规模增长,更重要的是结构的升级,不断创造新的增长点。

根据尼尔森的数据显示,2020年金典零售额增长20%以上,增速位居高端白奶细分品类行业第一。2021年一季度金典较2019年同期更是增长超过了30%。其中金典有机液体乳零售额增长35.1%,市占份额达到50.6%,稳居细分市场首位。

常温酸奶安慕希,2014年仅7亿,2019年达到200亿,妥妥大单品。2020年虽然没有详细数据,但根据第三方数据,伊利继续保持着绝对领先地位,市占率稳步提升了3.2个百分点,达到63.1%。最近,安慕希推出了芝士波波球口味、AMX无糖系列、5G勺吃酸奶等创新产品,预计将继续推动安慕希的稳健增长。

第二个板块是奶粉,2020年营收128.85亿,同比增长28.1%,连续三年保持20%+的增长。2021年一季度奶粉业务39.89亿,同比增长23.1%,继续保持20%+的增速。除了规模增长外,产品结构升级也明显,婴幼儿配方奶粉金领冠旗下的有机塞纳牧2020年增速达130%。

第三个板块是冷饮,2020年营收61.58亿,同比增长9.4%,2021年一季度营收20.62亿,同比增长13.8%。

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可以看到,伊利三条主要产品线都增长不错,无论是规模,还是产品结构,都在向好。

除此之外,伊利还有些新品,未来潜力可能不小。

其一是奶酪,2020年伊利奶酪产品营收同比大涨812.56%。伊利能够快速抢这块市场,一是自身本身的资源优势,二是伊利对消费者需求把控精准。

2020年伊利推出了“东方灵感”和“环球臻选”两大专业乳品系列,解决了各个用户端口的需求,帮助专业客户提供定制化的前厅营销方案和后厨新应用解决方案。同时伊利积极拓展儿童奶酪细分品类,满足小朋友们的营养健康需求。奶酪这个市场在国内正在崛起,可能成为一个出现大单品的地方。

另一个是植选品牌,主打植物基产品,近期伊利继续丰富了产品线,推出燕麦露和植物基酸奶。在动物蛋白饮品增长已经比较稳定的背景下,植物蛋白饮品可能会成为一个全新的增长点。

就以植物酸奶为例,植物酸奶在国内还是一个比较小众的品类,但在欧美,已经开始从小众走向大众,成为一种流行趋势。根据相关预计,2018年-2023年,全球植物基酸奶的复合增长率有望达18%,其中欧美的增速更达到近40%。

根据Grand View Research,2016年,美国植物基酸奶市场规模就已经达到1.63亿美元,折合人民币10.5亿元。可以说,欧美市场先于国内5-10年发展。

逆势大涨7个点,伊利的一季报到底说了啥?

伊利做这块,有着天然的品牌优势、营销优势和渠道优势。这块也可能会成为一个不错的增长点。

2 做时间的朋友

在2020年年报中,伊利宣布了每10股派息8.2元,以今天大涨之前的价格算,差不多有2.1%的股息收益率了。

这个收益率跟现在的货币基金差不多。相同的点是,两者都是安全的,伊利的经营稳健,现金流非常好,2020年疫情进一步验证了这点,所以这个股息基本是妥妥的每年都有。最近几年伊利进一步提高了分红率,股息分红率高达70%。

不同的一点是,货基是不会有增长的,而伊利的利润还可以继续增长。

这一是因为乳制品这个行业还远没到天花板,动物蛋白饮品的渗透率还有很大的下沉空间,植物蛋白饮品、奶酪等产品的消费正在快速增加。

二是伊利是这条赛道优秀的选手。

从过去的历史看,伊利在稳住基本盘的同时,总是可以通过创新,推出新的产品,打造新的增长点。比如安慕希的打造,堪称传奇,2014年仅7亿,2019年达到200亿了。这里可见其管理团队的优秀。

以前讲过,在食品饮料这个领域,它不是科技领域,会出现颠覆性的技术,从而动摇龙头企业的根本。食品饮料领域,一旦一家企业依靠优秀的管理层建立了品牌优势、渠道优势、产品力优势,并通过做大积累了资金优势和规模优势,这些客观优势就会与主观优势(优秀的管理团队)相互加强,形成协同效应,起到事半功倍的效果。

这是竞争对手越来越难以企及的高度。

所以,可以肯定,伊利过去是这个领域的赢家,今天是,未来大概率依然会是。对伊利的投资者来说,时间永远站在有利的一面,尤其是,伊利的估值只有29倍。

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作者: admin

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