您的位置 首页 宏观

5月地方债、国债供给知多少?

扫码文末“投小圈” 加入行业交流群 摘 要 2021年4月地方债发行:新增地方债3399亿元。 2021年4月地方债合计发行7758亿元,其中新增地方专项债2056亿元,新增地方一般债1343亿元,地方再融资债4359亿元。 受2020年11月地方债发行新规影响,发行期限以10年以下(含10年)为主,占比达到81%。

扫码文末“投小圈” 加入行业交流群

摘 要

2021年4月地方债发行:新增地方债3399亿元。2021年4月地方债合计发行7758亿元,其中新增地方专项债2056亿元,新增地方一般债1343亿元,地方再融资债4359亿元。 受2020年11月地方债发行新规影响,发行期限以10年以下(含10年)为主,占比达到81%。

地方债展望:5月已披露的待发额度约7663亿元。截至到2021年4月28日,18个省、4个计划单列市披露了5月计划,合计待发行7663亿元(新增地方债5454亿元、再融资债2209亿元)。4月未发完计划额度1202亿元,可能递延到5月。假设这部分在5月发行,5月待发额度约8865亿元。 此外,2020年地方债发行大省中,江苏、河南、安徽、江西暂未披露5月地方债发行计划。

2021年1-4月国债发行节奏滞后,净发行仅749亿元,占全年净发行比重为5.3%,其中4月单月净发行为-303亿元。净发行节奏滞后,主要与单期国债发行规模偏低有关。2021年一季度国债单只规模整体偏低,4月附息国债、储蓄国债单只平均规模较上月均有上升,贴现国债仍处于缩量状态。

核心假设风险。国内财政政策出现超预期调整。由于能查询到二季度地方债计划的省份数量有限,统计数据可能存在偏差。

1

4月地方债发行:新增地方债3399亿元

2021年4月地方债合计发行7758亿元,其中再融资债4359亿元(“偿还政府存量债务”的再融资债463亿元),新增地方专项债2056亿元,新增地方一般债1343亿元。合计发行新增地方债3399亿元。

2021年1-4月地方债合计发行16709亿元,其中再融资债12946亿元(“偿还政府存量债务”的再融资债5097亿元),新增地方专项债2320亿元(其中四川中小银行资本金114亿元) ,新增地方一般债1443亿元(据Wind)。

5月地方债、国债供给知多少?

展开全文

2021年1-4月新增地方债发行3763亿元,仅占全年计划的8.4%(2020年1-4月占全年的36.5%),发行节奏较慢。其中一季度新增地方债发行仅364亿元(去年同期为1.5万亿元),主要与2021年提前额度下达较晚有关。根据央广网新闻,2021年3月初,财政部按程序提前下达各地部分新增地方专项债券额度1.77万亿元,一般债务限额5880亿元。而2019年新增地方债额度于2018年12月29日提前下达,2020年新增地方债第一批额度于2019年11月27日下达。

分类型来看,2021年1-4月新增地方一般债发行占全年额度的17.6%(占提前下达额度的24.5%),新增地方专项债发行占全年额度的6.0%(占提前下达额度的12.5%)。具体来看, 新增地方一般债方面,2021年1-4月发行1443亿元,占地方赤字8200亿元的17.6%(2020年1-4月占全年的53.7%),占提前下达额度24.5%。 新增地方专项债方面,2021年1-4月发行2320亿元,扣除四川中小银行资本金专项债114亿元后,新增地方专项债2206亿元,占全年新增地方专项债36500亿元的6.0%(2020年1-4月占全年的32.0%),占提前下达额度的12.5%。

5月地方债、国债供给知多少?

分省来看,2021年1-4月山东、广东、江苏、辽宁、湖南地方债发行较多,均超过800亿元。新增地方债发行以山东、广东为主,再融资债发行以江苏、辽宁、湖南为主。

5月地方债、国债供给知多少?

2

地方债期限:4月10年以下(含10)占81%

财政部2020年11月4日发布《关于进一步做好地方政府债券发行工作的意见》后,地方债发行期限以10年以下(含10年)为主。具体来看,新规主要要求一般债发行期限应当控制在10年以下(含10年),专项债期限与项目期限相匹配一般债地方债发行期限。

从2021年4月地方债实际发行来看,以10年期为主(占44%),其次为7年期(占23%),10年以下(含10年)合计占比81%。分类型来看,一般债全部位于10年以下(含10年)。1383亿元再融资专项债中,仅贵州2021年4月1日发行20年期限地方债,规模90亿元,占7%。2056亿元新增地方专项债中,期限大于10年的有1119亿元,占比54%。

5月地方债、国债供给知多少?

2021年1-4月地方债发行同样以10年期为主(占45%),其次为7年期(占27%),10年以下(含10年)合计占比91%。

进一步分债券类型来看,2021年1-4月发行的一般债期限全部位于10年以下(含10年),再融资专项债有92%的发行规模位于10年以下(含10年),而新增地方专项债里10年以上期限占比较高,占比51%。具体来看,2021年1-4月合计发行新增地方专项债2320亿元,其中10年以下(含10年)有1134亿元,占比49%。10年以上有1186亿元,占比51%。

5月地方债、国债供给知多少?

3

2020年11月新规后,

地方债发行计划性更强

2020年11月地方政府债券发行新规出台后,地方债发行计划性更强,地方财政部门按季度向财政部(国库司)报送下季度地方债发行计划,财政部对各地发债进度进行必要的组织协调。类似2020年5月、8月密集供给,特别是5月第四周单周发行7701亿元地方债(5月、8月总发行分别为1.3万亿元、1.2万亿元),而6月、7月供给较低(6月、7月总发行均不超过3000亿元)的情况可能不会出现。

5月地方债、国债供给知多少?

计划并非一成不变,地方财政部门可能在20号对下个月计划进行调整。从报送时间来看,地方财政部门在3月、6月、9月和12月20日前向财政部(国库司)报送下季度地方债发行计划。在每月20日前再次披露本地区下月地方债发行计划,月度计划可能会有调整。以2021年5月的发行计划为例,已披露的省份中,有6个省计划出现调整。其中浙江、陕西、新疆调增了2021年5月的发行计划。山东、海南、大连调减了2021年5月的发行计划。

5月地方债、国债供给知多少?

4

地方债展望:5月已披露待发额度约7663亿元

比对2021年4月发行计划和实际发行情况,2021年4月还剩下1202亿元未发完额度。截至2021年4月28日,16个省、4个计划单列市完整披露2021年二季度地方债发行计划。江苏、河北、贵州、黑龙江披露部分计划。根据已披露信息,2021年4月计划发行6368亿元。其中,按计划实际发行的有5165亿元,未实际发行的额度有1202亿元。

5月地方债、国债供给知多少?

从实际发行角度来看,2021年4月实际发行7758亿元,其中山东、黑龙江实际发行规模超过原计划规模。具体来看,山东4月实际发行新增专项债790亿元(计划400亿元),超过4月计划390亿元;黑龙江实际发行再融资债501亿元(计划225亿元),超过4月计划276亿元。两省合计超4月计划667亿元。 值得注意的是,由于山东4月发超了390亿元新增专项债,在5月发行安排里调减了新增专项债计划,由原定的772亿元调减到380亿元。

此外,没有将2021年二季度计划挂网,但实际在4月有发行地方债的省市为河南、河北、重庆、江西、辽宁、内蒙古、深圳、黑龙江(黑龙江再融资债披露计划,但新增债没披露)。上述没有外发计划的省市,4月实际发行规模合计1926亿元。

5月地方债、国债供给知多少?

5月供给方面,截至2021年4月28日,18个省、4个计划单列市披露了5月计划,合计待发行7663亿元(新增地方债5454亿元、再融资债2209亿元)。此外,4月未发完计划额度1202亿元,可能递延到5月,也可能继续往后递延。假设递延到5月,5月待发额度约8865亿元。

此外,2020年地方债发行大省中,江苏、河南、安徽、江西暂未披露5月地方债发行计划。如果新增披露,可能供给还会进一步加大。

5月地方债、国债供给知多少?

5

1-4月国债发行节奏滞后,净发行仅749亿元

2021年1-4月国债净发行节奏滞后,主要与单期国债发行规模偏低有关。从发行节奏来看,2021年1-4月国债净发行仅749亿元,占全年净发行比重为5.3%。 从2021年4月单月来看,发行4958亿元,净发行仅-303亿元。

5月地方债、国债供给知多少?

从国债单只规模来看,2021年一季度国债单只规模整体偏低,4月附息国债、储蓄国债单只平均规模较上月均有上升,贴现国债仍处于缩量状态。具体来看,附息国债方面,2021年4月14日发行的2年期、5年期附息国债单只规模均610亿元,较3月约增长30%, 规模增长明显。储蓄国债方面,2021年4月10日发行的3年期、5年期储蓄国债单只规模均为200亿元,3年期规模增长11%,5年期规模增长67%, 规模也有提升。贴现国债方面,2021年4月16日、2021年4月23日发行的贴现国债均为150亿元左右,较3月下滑25%, 仍处于缩量状态。

5月地方债、国债供给知多少?

6

国债展望:5月到期相对少,净发行明显增加

2021年5月、6月国债发行可能为地方债让路,发行规模仍不会太大。但由于5月到期相对较少(5月到期1703亿元,4月到期5262亿元),5月净发行相比4月提升明显。

5月地方债、国债供给知多少?

风险提示:

国内财政政策出现超预期调整。由于能查询到二季度地方债计划的省份数量有限,统计数据可能存在偏差。

发送工作名片 加入行业社群

微信视频号

新基建投融圈

新浪微博

投小圈儿

点分享

点点赞

点在看

本文来自网络,不代表88国际_App下载_官网立场,转载请注明出处:http://www.picaodaer.com/47239.html

作者: admin

为您推荐

发表评论

邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注

联系我们

联系我们

关注微信
微信扫一扫关注我们

微信扫一扫关注我们

关注微博
返回顶部